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提准反成利好，商品补涨再度“沸腾”

提准反成利好，商品补涨再度“沸腾”

第一财经 作者：汪睛波

昨日国内期货市场出现久违的全线上涨，沪天胶期货领头反弹，最终以6%的涨停板收盘，沪锌、郑州的白糖、棉花和PTA等品种也有超过3%的涨幅。此外，沪铜期货的升幅也逾2%.

上周五喙房坡参，中国央行再次上调了存款准备金率50个基点，而上周六统计局公布的中国11月CPI数据又高达5.1%,创28个月以来新高。数据的公布曾使一些业内人士相信，央行的调控还有“后招”,商品市场可能仍会忌惮后市加息的到来，但昨日市场的反扑似乎暂时打消了这种顾虑。

“央行仅仅用上调存款准备金率的方式来对冲流动性，反映了在控制热钱等诸多因素牵制下央行不敢贸然采取过于激进的收紧措施，这也是商品市场和股票市场大幅上涨的重要原因。”上海中期分析师方俊峰表示。

国内的商品市场已经伴随股市经历了数周“沉闷期”,然而在中央经济工作会议结束、11月经济数据公布后，市场所预期的加息并没有到来。这时的外盘市场却捷报连连，欧美股市中的部分股指，如纳斯达克和标普指数等纷纷创出两年多来的新高。同时伦敦铜、美盘原油等国际大宗商品的标杆也持续反弹，再次“君临”9000美元/吨和90美元/桶的高位。较之而言虽然从保鲜膜(环绕包裹)到许多情势的柔性包装再到电子产品中使用的刚性材料来看，中国的股市与商品市场则略显保守，上证大盘近一个月来在2800~2900点的窄幅区间内震荡，金属与工业品“欠”下外盘很多涨幅。

在沪一位资深投资者称：“中国加息好像是多头唯一担心的事情，现在出台了”提准“措施，说明收紧流动性的政策已出台，风险偏好恢复，利空变成利好了。”海通期货分析师毛建平亦表示：“昨日天胶的补涨和午后的封涨停就是对上周五温和收紧政策的一种反应。”

国元海勤期货报告显示，央行上调存款准备金率使得市场对于年内加息预期短期内得以缓解，市场受到紧缩预期压制的情绪得以释放。且上周末中央经济工作会议部署了2011年中国经济增长的思路--“积极稳健，审慎灵活”,这透露出两方面信息，即当前经济依旧需要“保增长”,但在适当时候依旧需要对通货膨胀加以控制。

业内人士称，“保增长”更能够带动市场对于工业消费中能源和金属的需求，这也是天胶、沪铜、沪锌和PTA等金属化工品种反弹较为猛烈的原因。随着“提准”的公布，预计中国央行或许在兔年春节前才会出台加息等收紧政策，商品市场可能暂时迎来一个政策真空期。

国内商品集体上涨 显现强者恒强弱者跟涨格局

来源：中国证券报 作者：王超

暂时性的资金情绪宣泄以及相对看好的基本面，二者共同推动国内商品期货于13日集体上涨，虽然这并不代表市场完全走出了11月10日调整以来的震荡格局，但近期行情显然也不具备大幅下探的条件。

在上周末外盘涨跌不一、美元表现相对显强，且外盘总体表现并无太大亮点之下，12月13日国内商品集体大幅上涨，其中表现出阶段性“强者（油脂、金属铜品种）恒强，弱者（棉玉山卫矛花、糖、能源品种）跟涨”格局，天胶6%涨停，塑料上涨近4.5%,棉花、PTA涨幅近4%,油脂涨幅超过2%,上海铜、锌均出现明显上涨；同时苍山橐吾多个品种持仓量出现大幅增加，直至收盘，包括油脂、棉花、糖以及金属品种，与之前日内增仓，而在尾市出现减仓形成鲜明对比。

政策利空暂时出尽

从直接影响因素来看，我们认为与上周末中国提高法定存款准备金率、CPI等敏感指标公布之后，阶段性政策利空暂时出尽有很大的关系。无疑，在阶段性政策压抑之后，资金情绪的一种集中释放，但这至少说明两方面的问题，其一，背后基本面的因素仍是市场看重的，且是主要影响行情发展的因素所在，政策缓和市场的节奏将在某个阶段退居次要地位；其二，资金流动性并没有因近期政策的打压而完全丧失，“时间换空间”,市场仍在等待机会。而从背后主要决定因素来看，基本面仍是主导。

板块走势不一

从主要农产品市场来看，上周五美国农业部（USDA）发布的大豆、玉米、小麦以及棉花供需月报，仅做出微幅修正，也为后期继续调增美国出口，调低其期末库存，对其它主要出口国调低产量预期埋下了伏笔，需要引起特别关注。国内油脂油料市场，外盘CBOT仍维持蓄势冲高，进口大豆价格维持4300元之上高位，国内豆粕现货价格持续走低，下假木通游油脂价格国家阶段性严格管控的局面，将成为未来上涨不得不面对的客观现实问题，否则，油企停产现象将由个体演变为普遍现象，密切关注；对于谷物粮食市场，短期将继续上演追随者角色，农民的普遍惜售，以及政策仍对种粮的持续支持，将长期支撑价格进入高位震荡上行中心。

软商品方面，目前下游纺织企业纱、布销售并没有明显好转，节前多数企业可能提前做出春节放假安排，加上年底企业资金紧张，寄望节前下游推动行情可能有一定难度；白糖市场，目前焦点集中在印度本周可能公布的出口政即便ABS制品被破坏策上面，个人预计在总体本年度供需由宽松转变为供需缺口指引下，印度糖年度出口量100万-200万吨，都可能被理解为利多。

此外我们认为，在国际油价看涨局面下，能源化工板块也将保持上行；而对于有色金属市场，中国宏观指标的向好，恰好说明，经济的良好运行态势以及对需求的持续旺盛，而LME铜占据9000美元之上，似乎已为未来中国有色市场指明了上涨方向。对于国内股票市场，在外围近期持续走高之下，沪指在11月17日至12月10日，持续在2800点附近企稳整理，至少说明市场的企稳意愿十分坚决。

紧缩政策未尽

从阶段性行情来看，13日暂时性的资金情绪宣泄，并不代表市场完全走出了11月10日调整以来的震荡行情走向。尽管中国上周五晚间提高法定存款准备金率，但从周末公布CPI达到5.1%,明显超过市场各方预期以及中央经济工作会议部署明年6项主要任务等各种信息来看，提高准备金率很可能是加息的前兆，不可对政策的预期过分放松。由此，大背景明确之下，投资者更多应采取逢急速调整吸纳的思路，需要密切留意技术指标的参考意义，多单可以前期11月10日高点附近作为最终的止赢目标位，或短线技术指标以博取短线收益，务必做好资金规划。

作者：来源：互联

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